MORNINGSTAR基金市場月評 (1月1日至1月31日)
2014/02/05 17:51鉅亨網 Allison Kuo

1月份， 世界銀行宣佈將2014年全球經濟成長預估值調升至3.2%，而國際貨幣基金(IMF)亦上調2014年全球經濟成長率預期值至3.7%。然而，市場情緒卻持續受到美國QE退場疑慮的干擾，在1月底美國聯準會(Fed)決定進一步減碼購債規模100億美元，加上1月份匯豐中國製造業數據下滑至擴張點以下，並創下六個月新低，令投資人擔憂中國景氣恐將轉差，導致市場趨避風險情緒增加，新興市場股匯市因而大受衝擊。截至1月31日止，整體台灣核備銷售股票型基金1月份的美元報酬率平均下跌4.11%，債券型基金的美元報酬率則是下跌0.91%。

◆歐、美股票型基金雙雙下跌

1月份，美國所公佈部分經濟數據表現正面，包括美國2013年11月出口額創下歷史新高、1月消費者信心指數攀升至80.7。然而，美國減碼QE疑慮卻持續干擾市場走勢，美國聯準會(Fed)於月底的利率會議中決定進一步削減每月購債金額至650億美元，加上嬌生、雅虎、麥當勞等企業財報表現不如預期，導致美國S&P 500指數於1月份下跌3.56%，美國股票型基金大部份組別的美元報酬率則介於負2.5%至負3.3%之間，其中以美國小型股票型基金組別的表現最差，1月份的美元報酬率為負的3.38%。在歐洲股市方面，1月份歐元區所公佈經濟數據持續改善，包括歐元區1月消費者信心指數表現優於預期，且歐元區1月製造業PMI上升至53.2，創下32個月來新高。此外，歐洲央行(ECB)決定維持貨幣政策不變，總裁德拉吉再度強化維持低利率的承諾、巴塞爾銀行監管委員會放寬銀行槓桿比例規定，並降低銀行業籌措資本適足率壓力等消息，亦對股市表現帶來激勵作用。然而，諾基亞、易捷航空等公司財報表現不佳、中國經濟數據疲弱、美國聯準會(Fed)進一步減碼資產收購規模等因素，卻使市場氣氛受到壓抑。泛歐道瓊600指數於1月份下跌1.75%，歐洲股票型基金大部份組別的美元報酬率則介於負1.5%至負4%之間，其中以德國大型股票型基金組別的表現最差，1月份的美元報酬率為負的5.22%。

◆其它地理區域市場: QE減碼、中國經濟前景疑慮衝擊新興市場表現

1月份，中國股市延續了12月份的下跌走勢，主要因12月份新增信貸成長不如預期，加上市場擔憂重啟首度公開募股(IPO)將造成資金排擠效應。此外，匯豐中國1月份製造業採購經理人指數初值意外下滑至49.6，為六個月來首次滑落至擴張點之下，中國2013年GDP成長率為7.7%，創下1999年以來新低紀錄，引發市場對中國經濟前景的擔憂情緒，導致上海綜合證券指數於1月份下跌3.92%，但中國內地核備銷售的A股基金表現稍佳，1月份的美元報酬率平均上漲0.42%，而台灣核備銷售的中國股票型基金則平均下跌4.72%。

由於市場擔憂美國聯準會(Fed)減碼QE規模恐將傷害經濟復甦，加上中國經濟數據疲弱，導致市場趨避風險情緒增加，資金因而紛紛撤出新興市場股匯市。在眾多單一新興國家股票型基金組別中，包括俄羅斯、土耳其、巴西股票型基金組別1月份的跌幅皆達到10%以上。儘管土耳其央行於1月底宣佈將隔夜貸款利率從7.75%調升至12%，但1月份土耳其里拉兌美元匯率仍有4.97%的跌幅，導致土耳其股市於1月份下跌8.77%，土耳其股票型基金組別的跌幅更達到11.89%，為1月份美元報酬績效最差的基金組別。

在巴西股市方面，巴西幣兌美元匯率則於1月份下跌2.58%，此外，中國經濟經濟成長趨緩，亦對巴西原物料類股表現造成衝擊。巴西股市於1月份下跌7.51%，巴西股票型基金組別的美元報酬率則為負的11.67%。受到巴西股市的拖累，拉丁美洲股票型基金組別於1月份平均下跌9.51%，表現並不理想。另外，在國際油價下跌，衝擊俄羅斯能源類股走勢的情況下，俄羅斯股市於1月份下跌9.81%，俄羅斯股票型基金組別的美元報酬率則為負的10.81%，而新興歐洲股票型基金組別也因而受到影響，該組別於1月份平均有10.44%的跌幅。

另一方面，去年遭遇大幅資金外流壓力的印尼股市，在今年1月份則出現跌深反彈走勢。1月份印尼股市上漲3.38%，印尼股票型基金組別的美元報酬率則為3.27%。另外，在2013年上漲逾20%的越南股市，今年1月份仍持續表現強勢。不僅越南出口於2013年成長15%，越南政府放寬外國投資的管制，亦促使越南外國直接投資(FDI)於2013年成長10%，在越南經濟體質逐漸改善的情況下，越南政府預測2013年越南GDP將成長5.8%，帶動越南股市於1月份上漲10.28%，越南股票型基金組別的美元報酬率則為11.54%，為1月份美元報酬績效最佳的基金組別。

◆產業型基金: 貴金屬基金強勁反彈

在貴金屬方面，由於先前黃金價格出現較大跌勢，吸引了一些資金逢低進場投資。此外，新興市場貨幣大幅貶值，市場恐慌情緒增加，推升了黃金的避險投資需求，加上印度政府可能取消黃金進口限制，帶動黃金價格跌深反彈。黃金價格於1月份上漲4.39%，貴金屬基金組別更平均上漲8.02%。

在能源方面，受到抗議人士結束封鎖利比亞大型油田，利比亞油田恢復生產、伊朗原油出口可望增加、中國經濟成長趨緩，削弱能源需求前景等因素影響，布蘭特油期於1月份下跌4.02%，能源基金組別則平均下跌5.58%。另外，受到QE規模削減的衝擊，大部份商品相關基金1月份的表現相對落後，包括農產品、工業物料、天然資源基金組別1月份的跌幅皆達到3.5%以上。

另一方面，2013年表現相當亮麗的生技、醫療保健類股，在1月份仍延續強勢的表現，生物科技基金組別於1月份平均上漲7.75%，健康護理基金組別的美元報酬率則為2.44%，在所有產業型基金組別中排名第二及第三。

◆債券型基金: 歐元貶值，拖累歐元債券型基金表現

在美國開始縮減QE規模的情況下，美元指數於1月份上漲1.33%；歐元兌美元匯率於1月份下跌2.13%；英鎊兌美元匯率則下跌0.77%。在匯率的影響下，歐元債券型基金表現較為落後，大部分組別1月份的美元報酬率介於負0.3%至負1.5%之間；英鎊債券型基金大部分組別的美元報酬率介於1%至1.3%之間；美元債券型基金大部分組別的美元報酬率則介於0.9%至1.4%之間。

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